Einführung in hypothekenbesicherte Wertpapiere

MBS entstehen, wenn Hypotheken an Finanzinstitute wie Investmentbanken oder Regierungsbehörden verkauft werden, die sie dann in Wertpapiere verpacken, die an einzelne Anleger verkauft werden können. Der Prozess der Verbriefung ermöglicht es Banken, das mit Hypotheken verbundene Kreditrisiko auf Investoren zu übertragen, wodurch sie ihren Kunden mehr Hypotheken verleihen können, ohne sich Gedanken über die Fähigkeit der Kreditnehmer zur Rückzahlung der Kredite machen zu müssen. MBS spielen eine wichtige Rolle auf dem globalen Finanzmarkt, da sie Anlegern Liquidität und Diversifizierungsmöglichkeiten bieten und gleichzeitig Hauskäufern den Zugang zu bezahlbarem Wohnraum erleichtern. Es ist jedoch wichtig anzumerken, dass MBS aufgrund der Verbreitung minderwertiger Hypothekendarlehen und des anschließenden Zusammenbruchs des Immobilienmarktes auch maßgeblich zur Finanzkrise von 2008 beigetragen haben (Corporate Finance Institute, 2022).

Der Prozess der Erstellung eines MBS

Der Prozess der Erstellung eines Mortgage-Backed Security (MBS) beginnt mit der Vergabe von Hypotheken durch autorisierte Finanzinstitute wie Banken und Hypothekengeber. Diese Institutionen vergeben Kredite an Hauskäufer, die ihrerseits gemäß ihren Hypothekenverträgen regelmäßig Kapital- und Zinszahlungen leisten. Um Kapital freizusetzen und Risiken zu verwalten, können die Kreditinstitute diese Hypotheken an Investmentbanken, staatlich geförderte Unternehmen (GSEs) oder andere Finanzinstitute verkaufen.

Sobald die Hypotheken verkauft sind, werden sie aufgrund ähnlicher Merkmale wie Zinssätze und Laufzeiten zusammengefasst. Durch die Bündelung von Hypotheken entsteht ein diversifiziertes Portfolio, das dann als Sicherheit für die Emission von MBS dient. Die MBS können als Pass-Through-Wertpapiere strukturiert sein, bei denen Kapital- und Zinszahlungen direkt an die Anleger weitergegeben werden, oder als Collateralized Mortgage Obligations (CMOs), die aus mehreren Tranchen mit unterschiedlichem Risiko- und Ertragsniveau bestehen.

Die neu geschaffenen MBS werden dann auf dem Sekundärmarkt an Investoren verkauft und bieten ihnen so die Möglichkeit, in das Hypothekengeschäft zu investieren, ohne direkt Wohnungsbaudarlehen kaufen oder verkaufen zu müssen. Dieser Prozess ermöglicht es den ursprünglichen Finanzinstituten, ihr Kapital wieder aufzufüllen und weiterhin Kredite an Hauskäufer zu vergeben, während Investoren Zugang zum Hypothekenmarkt erhalten und Einnahmen aus den zugrunde liegenden Hypothekenzahlungen erhalten (Crouhy, Galai & Mark, 2006; Fabozzi, 2012).

Arten von hypothekenbesicherten Wertpapieren

Mortgage-Backed Securities (MBS) können grob in zwei Haupttypen eingeteilt werden: Pass-through MBS und Collateralized Mortgage Obligations (CMO). Pass-Through-MBS sind als Trusts strukturiert, bei denen die Kapital- und Zinszahlungen der zugrunde liegenden Hypotheken an die Anleger weitergegeben werden. Diese Wertpapiere haben ein bestimmtes Fälligkeitsdatum, ihre durchschnittliche Laufzeit kann jedoch aufgrund vorzeitiger Rückzahlungen der zugrunde liegenden Hypotheken kürzer als die angegebene Laufzeit sein.

Andererseits bestehen Collateralized Mortgage Obligations (CMO) aus mehreren Pools von Wertpapieren, auch Tranchen genannt, die unterschiedliche Laufzeiten und Prioritäten beim Erhalt von Kapital- und Zinszahlungen haben. Jeder Tranche wird eine eigene Bonitätseinstufung zugewiesen, wobei die risikoärmsten Tranchen niedrigere Zinssätze und die risikoreicheren Tranchen höhere Renditen bieten. Diese Struktur ermöglicht es Anlegern, Tranchen auszuwählen, die ihrer Risikotoleranz und ihren Anlagezielen entsprechen. Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die beiden Haupttypen von MBS, Pass-through-MBS und CMO, unterschiedliche Anlegerpräferenzen und Risikoprofile berücksichtigen und eine Reihe von Investitionsmöglichkeiten auf dem Hypothekenmarkt bieten.

Pass-Through-MBS

Pass-through Mortgage-Backed Securities (MBS) sind eine Art Asset-Backed Securities, die eine Investition in einen Pool von Hypothekendarlehen darstellen. Diese Kredite werden von Finanzinstituten vergeben und dann an Investoren verkauft, die die von den Kreditnehmern geleisteten Kapital- und Zinszahlungen erhalten. Bei einem Pass-Through-MBS werden die Cashflows aus den zugrunde liegenden Hypotheken ohne zusätzliche Strukturierung oder Bonitätsverbesserung direkt an die Anleger weitergeleitet. Dies bedeutet, dass die Anleger das volle Risiko der zugrunde liegenden Hypotheken tragen, einschließlich des Ausfall- und vorzeitigen Rückzahlungsrisikos. Pass-Through-MBS sind in der Regel als Trusts strukturiert, wobei die Anleger Pass-Through-Zertifikate besitzen, die ihr proportionales Eigentum am Trust darstellen. Der Trust wird gemäß den Grantor Trust-Regeln besteuert, die die Zertifikatsinhaber als direkte Eigentümer der Vermögenswerte des Trusts behandeln, die entsprechend ihrem Zertifikatseigentum aufgeteilt werden (Fabozzi, 2012; Gorton und Metrick, 2012).

Besicherte Hypothekenverpflichtung

Eine Collateralized Mortgage Obligation (CMO) ist eine Art hypothekenbesichertes Wertpapier (MBS), das aus mehreren Hypothekenpools besteht, die in verschiedene Segmente, sogenannte Tranchen, unterteilt sind. Diese Tranchen weisen unterschiedliche Risikoniveaus, Laufzeiten und Prioritäten beim Erhalt von Kapital- und Zinszahlungen auf. Jeder Tranche wird ein eigenes Bonitätsrating zugewiesen, wobei die Tranchen mit dem geringsten Risiko niedrigere Zinssätze und die Tranchen mit dem höheren Risiko höhere Zinssätze bieten, was sie für Anleger, die höhere Renditen anstreben, attraktiver macht. CMOs sollen die durch die zugrunde liegenden Hypotheken generierten Cashflows umverteilen und es Anlegern ermöglichen, Tranchen auszuwählen, die ihrer Risikotoleranz und ihren Anlagezielen am besten entsprechen. Indem CMOs ein diversifiziertes Spektrum an Anlageoptionen anbieten, tragen sie dazu bei, den Kapitalfluss in den Hypothekenmarkt zu erleichtern, und unterstützen letztendlich die Verfügbarkeit von Hypothekenkrediten für Hauskäufer (Fabozzi, 2012; Gorton und Metrick, 2012).

Rolle von Finanzinstituten in MBS

Finanzinstitute spielen eine entscheidende Rolle bei der Schaffung und dem Funktionieren von Mortgage-Backed Securities (MBS). Zunächst vergeben Banken und andere Kreditinstitute Hypotheken an Hauskäufer, die dann anhand ihrer Merkmale wie Zinssätze und Laufzeiten gebündelt werden. Diese gebündelten Hypotheken werden anschließend an Investmentbanken, staatlich geförderte Unternehmen (GSEs) oder andere Finanzinstitute verkauft, die sie in MBS bündeln. Die MBS werden dann an Investoren verkauft, sodass diese vom Hypothekengeschäft profitieren können, ohne direkt Wohnungsbaudarlehen kaufen oder verkaufen zu müssen.

Dabei fungieren Finanzinstitute als Vermittler zwischen Eigenheimkäufern und MBS-Investoren. Durch den Verkauf der von ihnen gehaltenen Hypotheken können Banken ihren Kunden weiterhin Kredite gewähren, ohne sich Sorgen über die Fähigkeit der Kreditnehmer machen zu müssen, die Kredite zurückzuzahlen. Darüber hinaus leisten Finanzinstitute auch einen Beitrag zum Sekundärmarkt für MBS, wo diese Wertpapiere zwischen Anlegern gehandelt werden. Diese Marktaktivität trägt dazu bei, die Liquidität und Preisfindung für MBS aufrechtzuerhalten und letztendlich das umfassendere Immobilienfinanzierungssystem zu unterstützen. Zusammenfassend lässt sich sagen, dass Finanzinstitute für die Schaffung, den Vertrieb und die Funktionsweise von hypothekenbesicherten Wertpapieren von entscheidender Bedeutung sind, indem sie den Kapitalfluss auf dem Hypothekenmarkt erleichtern und Wohneigentumsmöglichkeiten fördern.

Rolle der Regierung in MBS

Der Staat spielt durch die Gründung staatlich geförderter Unternehmen (GSE) und Bundesbehörden eine bedeutende Rolle auf dem Markt für hypothekenbesicherte Wertpapiere (MBS). Als Reaktion auf die Weltwirtschaftskrise wurde die Federal Housing Administration (FHA) gegründet, um Festhypotheken zu standardisieren und den Bau und die Sanierung von Wohnraum zu erleichtern. Anschließend wurde Fannie Mae im Jahr 1938 gegründet, um FHA-versicherte Hypotheken zu kaufen, und teilte sich später in Fannie Mae und Ginnie Mae auf, um verschiedene staatlich versicherte Hypotheken zu unterstützen. Freddie Mac wurde 1970 gegründet, um ähnliche Funktionen wie Fannie Mae auszuüben. Sowohl Fannie Mae als auch Freddie Mac kaufen große Mengen an Hypotheken, verbriefen sie in MBS und garantieren den Anlegern pünktliche Kapital- und Zinszahlungen, selbst wenn der Kreditnehmer ausfällt. Allerdings garantiert die Regierung Fannie Mae und Freddie Mac nicht ausdrücklich. Im Gegensatz dazu wird Ginnie Mae, das keine MBS kauft, von der Bundesregierung garantiert, wodurch seine MBS von den drei Agenturen am wenigsten riskant ist. Insgesamt zielt die Beteiligung der Regierung am MBS-Markt darauf ab, Liquidität, Stabilität und Zugänglichkeit zu Hypothekenfinanzierungen für Hauskäufer und Investoren gleichermaßen zu fördern (Federal Housing Finance Agency, 2021; Ginnie Mae, 2021; US ​​Department of Housing and Urban Development, 2021).

Bundesverwaltung für Wohnungswesen

Die Federal Housing Administration (FHA) spielt eine wichtige Rolle auf dem Markt für hypothekenbesicherte Wertpapiere (MBS), indem sie Hypothekenversicherungen für Kredite zugelassener Kreditgeber anbietet. Als Reaktion auf die Weltwirtschaftskrise gegründet, zielte die FHA darauf ab, den Immobilienmarkt anzukurbeln und den Eigenheimbesitz durch die Standardisierung von Festhypotheken zu erleichtern. Die Beteiligung der FHA am MBS-Markt erfolgt hauptsächlich durch ihre Beziehungen zu staatlich geförderten Unternehmen (GSEs) wie Fannie Mae und Freddie Mac. Diese GSEs kaufen FHA-versicherte Hypotheken, bündeln sie mit anderen ähnlichen Hypotheken und geben dann MBS an Investoren aus. Die FHA-Versicherung garantiert MBS-Investoren die pünktliche Zahlung von Kapital und Zinsen, selbst wenn die ursprünglichen Kreditnehmer mit ihren Krediten in Verzug geraten. Diese Garantie reduziert das Risiko einer Investition in MBS, macht sie für Anleger attraktiver und fördert die Liquidität auf dem Sekundärhypothekenmarkt. Folglich trägt die Rolle der FHA auf dem MBS-Markt zur allgemeinen Stabilität und zum Wachstum des Immobilienfinanzierungssystems in den Vereinigten Staaten bei (Mian & Sufi, 2014; Frame & White, 2005).

Fannie Mae und Freddie Mac

Fannie Mae und Freddie Mac spielen als staatlich geförderte Unternehmen (GSEs) eine entscheidende Rolle auf dem Markt für hypothekenbesicherte Wertpapiere (MBS). Ihre Hauptfunktion besteht darin, durch den Kauf von Hypotheken von Banken und anderen Finanzinstituten für Liquidität und Stabilität auf dem Sekundärhypothekenmarkt zu sorgen und es diesen Kreditgebern so zu ermöglichen, mehr Kredite an Hauskäufer zu vergeben. Sobald die Hypotheken erworben sind, bündeln Fannie Mae und Freddie Mac sie auf der Grundlage ähnlicher Merkmale wie Zinssätze und Laufzeiten und geben dann MBS aus, die an Investoren verkauft werden. Diese GSEs garantieren auch die pünktliche Zahlung von Kapital und Zinsen für die von ihnen ausgegebenen MBS und stellen so sicher, dass Anleger ihre Erträge auch dann erhalten, wenn die ursprünglichen Kreditnehmer mit ihren Krediten in Verzug geraten. Es ist wichtig zu beachten, dass Fannie Mae und Freddie Mac zwar von der Regierung gefördert werden, sie jedoch nicht direkt von der Bundesregierung garantiert werden. Ihre bedeutende Rolle im Immobilienfinanzierungssystem und ihre implizite staatliche Unterstützung haben jedoch zu der Wahrnehmung geführt, dass sie „zu groß zum Scheitern“ sind, was während der Finanzkrise 2008 deutlich wurde, als die US-Regierung beide Unternehmen unter Vormundschaft stellte, um ihr Scheitern zu verhindern Zusammenbruch (Federal Housing Finance Agency, 2008; US-Finanzministerium, 2008).

Ginnie Mae

Ginnie Mae oder die Government National Mortgage Association spielt eine entscheidende Rolle auf dem Markt für hypothekenbesicherte Wertpapiere (MBS), indem sie die pünktliche Zahlung von Kapital und Zinsen für MBS garantiert, die von zugelassenen privaten Kreditgebern ausgegeben werden. Im Gegensatz zu seinen Pendants Fannie Mae und Freddie Mac kauft Ginnie Mae keine Hypotheken und gibt MBS nicht direkt aus. Stattdessen bietet es eine staatliche Garantie für MBS, die durch staatlich versicherte oder garantierte Kredite abgesichert ist, beispielsweise solche, die von der Federal Housing Administration (FHA), dem Department of Veterans Affairs (VA) und dem Rural Development (RD)-Programm des Department of Agriculture versichert sind .

Diese staatliche Garantie reduziert das Kreditrisiko für Anleger und macht Ginnie Mae MBS insbesondere für risikoscheue Anleger zu einer attraktiven Anlagemöglichkeit. Durch die Bereitstellung dieser Garantie trägt Ginnie Mae dazu bei, die Liquidität auf dem Sekundärhypothekenmarkt aufrechtzuerhalten, sodass Kreditgeber Hauskäufern weiterhin erschwingliche Hypothekenfinanzierungen anbieten können. Darüber hinaus trägt Ginnie Maes Rolle auf dem MBS-Markt zur Stabilität des US-Immobilienfinanzierungssystems bei, indem sie die Verfügbarkeit staatlich unterstützter Hypothekenfinanzierung in Zeiten wirtschaftlicher Unsicherheit oder Marktvolatilität sicherstellt (Ginnie Mae, nd; Investopedia, 2021).

MBS-Investoren und Marktteilnehmer

Zu den Anlegern und Marktteilnehmern in Mortgage-Backed Securities (MBS) gehören verschiedenste Unternehmen, darunter Privatanleger, Unternehmen und institutionelle Anleger wie Pensionsfonds, Versicherungsgesellschaften und Investmentfonds. Diese Anleger möchten vom Hypothekenmarkt profitieren, ohne sich direkt mit der Vergabe, Bedienung oder Verwaltung von Hypothekendarlehen zu befassen. Investmentbanken spielen eine entscheidende Rolle auf dem MBS-Markt, indem sie Hypotheken von Finanzinstituten kaufen, diese bündeln und MBS an Investoren ausgeben. Auch staatlich geförderte Unternehmen (GSEs) wie Fannie Mae und Freddie Mac beteiligen sich am MBS-Markt, indem sie Hypotheken kaufen, MBS ausgeben und den Anlegern Garantien für die pünktliche Zahlung von Kapital und Zinsen bieten. Ginnie Mae, ein staatliches Unternehmen, garantiert MBS, die durch staatlich versicherte Kredite abgesichert sind, und trägt so weiter zur Stabilität und Liquidität des Marktes bei. Die Beteiligung dieser verschiedenen Marktteilnehmer trägt dazu bei, den Kapitalfluss innerhalb des Hypothekenmarkts zu erleichtern, wodurch Finanzinstitute in die Lage versetzt werden, Kredite an Hauskäufer zu vergeben und den gesamten Immobilienmarkt zu unterstützen (Fabozzi, 2012; Gorton und Metrick, 2012).

Mit hypothekenbesicherten Wertpapieren verbundene Risiken

Die Investition in Mortgage-Backed Securities (MBS) birgt mehrere Risiken, die Anleger berücksichtigen müssen. Ein Hauptrisiko ist das Risiko vorzeitiger Rückzahlungen, das entsteht, wenn Kreditnehmer ihre Hypotheken früher als erwartet refinanzieren oder abbezahlen, was zu einem Rückgang der Zinserträge für MBS-Investoren führt. Dieses Risiko ist in Zeiten sinkender Zinsen besonders ausgeprägt, da Hausbesitzer eher dazu neigen, ihre Hypotheken zu refinanzieren, um von niedrigeren Zinssätzen zu profitieren.

Ein weiteres erhebliches Risiko ist das Kreditrisiko, das sich auf die Möglichkeit bezieht, dass Kreditnehmer mit ihren Hypothekenzahlungen in Verzug geraten. Obwohl einige MBS von staatlich geförderten Unternehmen (GSE) wie Fannie Mae und Freddie Mac oder von Regierungsbehörden wie Ginnie Mae garantiert werden, ist dies bei anderen nicht der Fall, sodass Anleger potenziellen Verlusten ausgesetzt sind. Darüber hinaus sind MBS-Investoren einem Zinsrisiko ausgesetzt, da sich Änderungen der Marktzinssätze negativ auf den Wert ihrer Anlagen auswirken können. Wenn die Zinssätze steigen, sinkt tendenziell der Marktwert von MBS, was zu Kapitalverlusten für Anleger führt.

Schließlich müssen MBS-Investoren auch das potenzielle Liquiditätsrisiko berücksichtigen, das sich auf die Möglichkeit bezieht, dass sie ihre Anlagen möglicherweise nicht schnell oder zu einem günstigen Preis auf dem Sekundärmarkt verkaufen können. Dieses Risiko kann sich in Zeiten von Marktstress oder Volatilität verschärfen, wie während der Finanzkrise 2008 deutlich wurde (Gorton, 2008; Fabozzi et al., 2014).

Die Rolle von MBS in der Finanzkrise 2008

Mortgage-Backed Securities (MBS) spielten in der Finanzkrise 2008 eine bedeutende Rolle, da sie ein Hauptvehikel für die Verbreitung von Subprime-Hypotheken waren. Finanzinstitute bündelten diese risikoreichen Kredite mit anderen Hypotheken und verkauften sie als MBS an Anleger, die von den höheren Renditen im Vergleich zu anderen festverzinslichen Wertpapieren angezogen wurden. Ratingagenturen wiesen diesen MBS hohe Ratings zu und verschleierten dabei häufig die mit den Subprime-Krediten verbundenen Risiken. Als die Immobilienpreise zu sinken begannen und Kreditnehmer ihre Hypotheken nicht mehr bedienen konnten, sank der Wert von MBS, was zu massiven Verlusten für Anleger und Finanzinstitute führte. Diese Kettenreaktion führte letztendlich zum Zusammenbruch mehrerer großer Banken und Investmentfirmen und trug damit zur weltweiten Finanzkrise bei. Die Krise hat Mängel im MBS-Markt aufgedeckt, darunter eine unzureichende Risikobewertung, mangelnde Transparenz und falsch ausgerichtete Anreize unter den Marktteilnehmern, was in den Jahren nach der Krise zu Regulierungsreformen und einer verstärkten Prüfung des MBS-Marktes geführt hat (Gorton, 2008; Reinhart & Rogoff, 2009).

Regulatorische Änderungen und Reformen nach der Krise von 2008

Nach der Finanzkrise von 2008 wurden mehrere regulatorische Änderungen und Reformen umgesetzt, um die Probleme anzugehen, die zum Zusammenbruch des Marktes für hypothekenbesicherte Wertpapiere (MBS) beitrugen. Eine bedeutende Reform war der Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act von 2010, der darauf abzielte, die Transparenz zu erhöhen, systemische Risiken zu verringern und Verbraucher im Finanzsektor zu schützen. Mit dieser Gesetzgebung wurde die Volcker-Regel eingeführt, die den Banken den Eigenhandel untersagte und ihre Investitionen in Hedgefonds und Private-Equity-Fonds begrenzte, wodurch ihr Risiko in risikoreichen MBS-Investitionen verringert wurde.

Eine weitere wichtige Reform war die Einrichtung des Consumer Financial Protection Bureau (CFPB), dessen Schwerpunkt auf dem Schutz der Verbraucher vor unfairen, irreführenden oder missbräuchlichen Praktiken auf dem Hypothekenmarkt lag. Die CFPB führte neue Regeln für die Hypothekenkreditvergabe ein, etwa die Standards „Ability-to-Repay“ und „Qualified Mortgage“, um sicherzustellen, dass Kreditnehmer sich ihre Kredite leisten können und die Wahrscheinlichkeit von Zahlungsausfällen verringert wird.

Darüber hinaus sahen sich Ratingagenturen einer verstärkten Kontrolle und Regulierung ausgesetzt, um Interessenkonflikten und überhöhten Ratings entgegenzuwirken, die zum Zusammenbruch des MBS-Marktes beitrugen. Die Securities and Exchange Commission (SEC) hat neue Regeln verabschiedet, um die Transparenz und Integrität von Kreditratings zu verbessern, einschließlich der Verpflichtung der Agenturen, ihre Ratingmethoden und mögliche Interessenkonflikte offenzulegen (Dodd-Frank Act, 2010).

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die regulatorischen Änderungen und Reformen nach 2008 darauf abzielten, die Transparenz zu erhöhen, das Risiko zu verringern und die Verbraucher auf dem MBS-Markt zu schützen und die Faktoren anzugehen, die zur Finanzkrise beigetragen haben.

Kreditratings und MBS

Bonitätsratings spielen auf dem Markt für hypothekenbesicherte Wertpapiere (MBS) eine entscheidende Rolle, da sie Anlegern eine Einschätzung des mit einem bestimmten Wertpapier verbundenen Kreditrisikos ermöglichen. Ratingagenturen wie Standard & Poor's, Moody's und Fitch Ratings bewerten die zugrunde liegenden Hypotheken in einem MBS-Pool und weisen ein Kreditrating zu, das auf Faktoren wie der Kreditwürdigkeit des Kreditnehmers, dem Beleihungsauslaufverhältnis und der Diversifizierung basiert der Hypothekenpool. Diese Ratings dienen Anlegern als Maßstab, um die Wahrscheinlichkeit pünktlicher Kapital- und Zinszahlungen sowie das Risiko eines Zahlungsausfalls einzuschätzen.

Höher bewertete MBS gelten als weniger riskant und ziehen konservativere Anleger an, während Wertpapiere mit niedrigerem Rating höhere Renditen bieten, um das erhöhte Risiko auszugleichen, was für Anleger mit höherer Risikotoleranz attraktiv ist. Kreditratings beeinflussen auch die Preisgestaltung und Marktfähigkeit von MBS, da höher bewertete Wertpapiere in der Regel einen Aufschlag auf dem Markt erzielen. Darüber hinaus haben institutionelle Anleger wie Pensionsfonds und Versicherungsgesellschaften häufig Anlagerichtlinien, die von ihnen verlangen, einen bestimmten Prozentsatz an Wertpapieren mit hoher Bonität in ihren Portfolios zu halten. Somit haben Bonitätsratings nicht nur Einfluss auf Anlegerentscheidungen, sondern tragen auch zur allgemeinen Stabilität und Liquidität des MBS-Marktes bei (Fabozzi, 2012; Gorton und Metrick, 2012).

Vor- und Nachteile einer Investition in MBS

Die Investition in Mortgage-Backed Securities (MBS) bietet mehrere Vorteile, darunter Diversifizierung, regelmäßige Erträge und ein relativ geringeres Risiko im Vergleich zu anderen festverzinslichen Wertpapieren. MBS bieten Anlegern Zugang zum Immobilienmarkt und ermöglichen ihnen so die Diversifizierung ihrer Anlageportfolios. Darüber hinaus erwirtschaften MBS in der Regel regelmäßige Erträge durch Zins- und Tilgungszahlungen, was sie zu einer attraktiven Option für einkommensorientierte Anleger macht. Darüber hinaus wird davon ausgegangen, dass MBS, die von staatlich geförderten Unternehmen (GSE) wie Fannie Mae, Freddie Mac und Ginnie Mae ausgegeben werden, aufgrund der impliziten oder expliziten staatlichen Unterstützung ein geringeres Kreditrisiko aufweisen.

Allerdings sind mit der Investition in MBS auch Nachteile verbunden. Ein großes Problem ist das Risiko vorzeitiger Rückzahlungen, das entsteht, wenn Kreditnehmer ihre Hypotheken früher als erwartet refinanzieren oder abbezahlen, was zu einem Rückgang der erwarteten Zinserträge für MBS-Investoren führt. Darüber hinaus reagieren MBS empfindlich auf Änderungen der Zinssätze, was zu Preisschwankungen und potenziellen Kapitalverlusten für Anleger führen kann. Schließlich kann die Komplexität von MBS-Strukturen, insbesondere Collateralized Mortgage Obligations (CMOs), Anleger vor Herausforderungen beim Verständnis und der Bewertung der mit diesen Wertpapieren verbundenen Risiken stellen (Fabozzi, 2018; Tuckman & Serrat, 2012).

Zukunftsaussichten und Trends im MBS-Markt

Die Zukunftsaussichten für den Markt für hypothekenbesicherte Wertpapiere (MBS) scheinen von mehreren Faktoren beeinflusst zu werden, darunter regulatorischen Änderungen, technologischen Fortschritten und sich entwickelnden Anlegerpräferenzen. Die Krisenreformen nach 2008 haben zu mehr Transparenz und Risikomanagementpraktiken geführt, was langfristig zu einem stabileren MBS-Markt beitragen kann (Financial Stability Board, 2021). Darüber hinaus wird erwartet, dass die Einführung von Finanztechnologien wie Blockchain und künstlicher Intelligenz die Effizienz und Sicherheit von MBS-Transaktionen verbessern wird (Deloitte, 2020).

Darüber hinaus könnte das wachsende Interesse an Investitionen in den Bereichen Umwelt, Soziales und Governance (ESG) zur Entwicklung grüner und sozialer MBS führen, die ein neues Anlegersegment anziehen könnten (S&P Global, 2021). Allerdings könnten potenzielle Gegenwinde wie steigende Zinsen und wirtschaftliche Unsicherheiten den Wachstumskurs des MBS-Marktes beeinträchtigen. Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die Zukunft des MBS-Marktes wahrscheinlich von einer Kombination aus regulatorischen, technologischen und marktgesteuerten Faktoren geprägt sein wird, wobei der Schwerpunkt auf Risikomanagement, Innovation und Nachhaltigkeit liegt.